01 Set Guida Pratica: Metodo per stimare Worst & Best Case Scenario
Ruba il mio metodo per stimare Worst & Best Case Scenario
Per investire correttamente dobbiamo conoscere l’Expected Return del nostro Portafoglio, altrimenti non sappiamo se raggiungeremo i nostri obiettivi nè se ci stiamo prendendo invece rischi inutili e inefficienti.
Ma un valore preciso sarebbe troppo poco affidabile. Dobbiamo stimare un range, vediamo come…
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Valutiamo il rendimento atteso nel Worst e Best Case Scenario effettuando una Simulazione Montecarlo che simula 10.000 possibili scenari futuri.
Così sappiamo a priori quale possa essere il rendimento atteso anche in situazioni drastiche, con un elevato livello di confidenza.
Non guardiamo però solo ai dati storici, perchè possono fuorviarci…
Scenari probabilistici
I rendimenti storici possono essere fuorvianti e non considerare i vari scenari che possono manifestarsi nel futuro.
Il processo non è corretto logicamente, perchè non segue un approccio statistico.
Otterremmo rendimenti molto elevati dovuti all’eccezionalismo americano degli ultimi decenni.
Se simuliamo diversi possibili scenari, invece, abbiamo una visione molto più ampia e affidabile circa la possibile evoluzione del portafoglio.
Sappiamo, grazie alla simulazione Montecarlo, che con un certo grado di confidenza otterremo determinati rendimenti.
Lanciamo una Simulazione Montecarlo ed analizziamo i diversi percentili.
Percentili? Cosa sono?
Simulando 10.000 possibili scenari futuri, otteniamo la distribuzione dei rendimenti di ogni scenario.
I percentili indicano la posizione di ogni specifico rendimento rispetto ad un altro.
Ad esempio, il 10° percentile mi dice che il 10% della popolazione dei rendimenti è più basso di quel valore.
Esisterà quindi un 10% di possibilità che i rendimenti saranno più bassi di quel valore lì.
I percentili estremi ci dicono quanto può variare il rendimento in casi, per l’appunto, estremi, sia in positivo che in negativo.
Questo perchè non si può avere la certezza assoluta ma sempre una certa affidabilità statistica.
Come effettuare la simulazione
Inserisci le asset class del tuo PT in un software di analisi e imposta l’orizzonte temporale.
Definisci una distribuzione dei rendimenti (normale o non). Considera a tal proposito che i rendimenti non si distribuiscono normalmente, hanno code più spesse. In linguaggio tecnico si dice che la distribuzione è leptocurtica.
Nel lungo periodo possiamo approssimare la distribuzione a code grasse secondo una normale, ma per un’analisi più prudenziale che tenga maggiormente conto degli eventi estremi, le distribuzioni “diverse” risultano più idonee.
Per definire la distribuzione, noi usiamo il metodo del Bootstrap Storico, per ricreare altre serie storiche a partire da quelle passate.
Creiamo così una simulazione Montecarlo su cui calcolare una vasta gamma di scenari e definire Worst e Best Case Scenario.
Worst & Best Case Scenario
Il rendimento al 5° percentile è un evento che si verifica solo nel 5° dei casi più estremi.
Secondo questa simulazione, abbiamo una probabilità stimata del 95% di ottenere un rendimento maggiore.
Consideriamo invece il 50esimo percentile, come Best Case Scenario, in modo da rimanere prudenziali nella valutazione.
Qui si concentra la maggiore probabilità di accadimento.
Siamo prudenti evitando di considerare quindi rendimenti molto elevati al 95° percentile ad esempio.
In questo modo, ci saranno casi (5 su 10) in cui avremo rendimenti maggiori del nostro Best Case Scenario.
Vediamo un esempio per capire meglio…
Simulazione pratica
Simulando 10.000 percorsi di rendimento su MSCI World e campionando casualmente e con ripetizione, da un set sintetico di ritorni annui, otteniamo:
Worst Case Scenario al 5° percentile: 5,75%
Best Case Scenario al 50° percentile: 9,05%
Il rendimento mediano sarebbe pari al 7,75%, ma senza eventi estremi: ma c’è una notizia molto buona…
Non puoi perdere
Anche ipotizzando scenari incredibilmente negativi, non abbiamo mai un CAGR negativo.
Raddoppiare il capitale ha un’altissima probabilità ad esempio.
Se investiamo in modo corretto, è quasi impossibile non guadagnare o perdere soldi, ma ciò non significa che tutti gli esiti siano ugualmente soddisfacenti ovviamente.
Perchè calcolare i rendimenti estremi
Per raggiungere i tuoi obiettivi, il tuo RMN dovrà trovarsi all’interno dell’intervallo individuato tra WCS e BCS.
- Più sei vicino al WCS, più aumenta la tua probabilità di successo
- Ci sarà comunque un’ottima probabilità che i tuoi rendimenti siano più alti. Ma così facendo, nel peggiore dei casi, avrai comunque raggiunto i tuoi obiettivi
Stimiamo i rendimenti attesi per avere criteri oggettivi su cui costruire il nostro piano di investimento.
Non lasciamo nulla al caso. La nostra pianificazione deve essere scrupolosa, perchè fondamentale per il nostro futuro e quello della nostra famiglia.
