31 Mar 3 portafogli pronti per l’uso basati sul tuo Time Decay
Il Time Decay definisce la tua strategia
Orizzonte temporale e diversificazione sono elementi fondamentali per essere premiati con ragionevole probabilità (quasi certezza) sui mercati. E’ vero che la certezza assoluta al 100% non si può avere, perchè parliamo del futuro, ma abbiamo un elevatissimo livello di confidenza, superiore al 98-99%.
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Se resti sui mercati per un periodo sufficiente, sarai premiato.
Ma l’orizzonte temporale deve essere consono.
I mercati, infatti, possono rimanere irrazionali molto più di quanto tu possa pensare.
Ma non tutti abbiamo un lunghissimo orizzonte temporale (>25-30 y).
Oppure abbiamo esigenze di stabilità e protezione differenti (Serenity Ratio).
E quindi dobbiamo pianificare adeguatamente il nostro portafoglio in funzione del tempo che ci separa dall’obiettivo, per evitare di ritrovarci con grosse perdite al momento del ritiro o del raggiungimento del capitale finale.
Il tuo Time Decay influenza la strategia che dovresti perseguire…come?
Cosa ci dice il Time Decay?
Il Time Decay misura il rapporto tra orizzonte temporale e l’arco temporale ideale per investire (30-50y).
Dà una misura di riferimento per capire quanto impattano i prezzi attuali sui rendimenti attesi.
Il Time Decay è quindi un parametro fondamentale per la tua pianificazione.
Perchè sulla base di esso dobbiamo agire sulla componente azionaria valutando se limitare o meno i prezzi attuali elevati acquistando azioni meno care, che abbiano un CAPE Shiller più basso.
Segui questo schema per il tuo portafoglio:
- Time Decay < 0,3 – Le valutazioni attuali sono molto impattanti
- 0,5 < Time Decay < 0,7 – L’impatto delle valutazioni attuali è da tenere presente, ma non elevato
- Time Decay > 0,8 – Le valutazioni attuali potrebbero essere trascurate
Ma il Time Decay va corretto anche per il livello di Serenity Ratio, alla fine dell’articolo ti mostrerò come…
Prestare attenzione alle valutazioni attuali, però non significa fare Market Timing.
Occhio perchè il confine è labile…
Non confonderlo col Market Timing
Valutare i prezzi di oggi non significa fare timing.
E’ altamente improbabile battere il mercato nel lungo periodo. Diverse ricerche hanno dimostrato l’elevatissima efficienza dei mercati, soprattutto quelli molto liquidi.
Ed è per questo che usiamo gli ETFs, oltre ai vantaggi sul TER.
L’esposizione passiva è il miglior modo per investire, senza perdersi i periodi migliori sui mercati.
Come puoi vedere dal grafico, perdersi i giorni migliori di borsa, può essere deleterio per il proprio progetto di investimento.
Ma usare gli ETFs non basta…oltre a saperli selezionare dopo un’attenta ed oculata pianificazione bisogna rimanere fedeli alla propria strategia, senza seguire i mercati.
E’ inutile fare gestione attiva sui nostri ETFs vanificandone l’efficienza.
…ma come facciamo a considerare i prezzi, senza cadere nella trappola del Timing?
Time Decay < 0,3 (Ridotto)
Rischi di avere rendimenti molto bassi in futuro perchè il mercato USA (>70% di MSCI World) è caro.
Per il principio del ritorno alla media potrebbe rallentare la sua crescita.
E non riusciresti a raggiungere i tuoi obiettivi.
Devi abbassare il CAPE del tuo portafoglio comprando azioni meno care che possono essere:
- Emerging Markets
- Equal Weight Index
- Value e Small Cap Value
Ma non possiamo fare affidamento solo sulla diversificazione azionaria.
Costruisci un portafoglio Multi-Asset per limitare i rischi di rendimenti molto bassi sulle azioni…
Approccio All Weather
In 10 anni, possiamo assistere a rendimenti scarsi o nulli sui mercati conseguenti ad una crisi depressiva.
Ma lo scenario prevalente potrebbe anche essere quello inflattivo.
Un All Weather ti copre da ogni scenario macro avverso, rendendosi decisamente opportuno in orizzonti limitati.
Con un All Weather otteniamo diversi benefici:
- Eliminiamo la previsione sullo scenario prevalente futuro
- Eliminiamo la correlazione positiva Equity-Bonds in scenari inflattivi
- Otteniamo un rendimento reale positivo in qualsiasi scenario
Ma un approccio All Weather non è esclusivo per chi ha Time Decay ridotto. Al contrario, puoi utilizzarlo in modo proficuo anche se hai un Time Decay medio-alto!
Vediamo…
0,5 < Time Decay < 0,7 (Medio)
In questo caso puoi ridurre il peso assegnato alle azioni meno care, che però devi mantenere.
Oppure esporti ad azioni a valutazione media come Low Volatility o Small Cap Quality.
Inoltre puoi esporti maggiormente alle lunghe duration sui Bonds. Avendo orizzonte temporale maggiore alla loro duration, il rischio della variazione dei tassi può essere assunto per catturare maggiore protezione dal decennio perduto grazie al loro apprezzamento.
Evita Quality e Momentum, o in linea generale azioni care, a meno che tu non abbia un orizzonte in realtà perpetuo.
Se invece il tuo Time Decay è vicino ad 1…
Time Decay > 0,8 (Lungo)
In questa situazione i prezzi attuali potrebbero non essere considerati.
Hai dunque più margine di scelta.
La vera differenza la gioca la tua propensione al rischio e il tuo RMN.
Puoi comprare azioni più care
- Momentum
- Quality
- HealthCare
…ma sempre prestando attenzione al tuo obiettivo.
Ricorda che non è detto che tu debba puntare a massimizzare i rendimenti.
Se riesci a raggiungere il tuo RMN con un rendimento atteso minore, ogni rischio aggiuntivo che ti prendi è inefficiente.
E se hai necessità di un percorso più stabile…
…correggi il Time Decay per il Serenity Ratio
Con valori obiettivo elevati di Serenity Ratio, alza il valore dell’orizzonte temporale ideale (IIH).
Il tuo Time Decay così, si abbasserà di conseguenza.
Questo aggiustamento serve perchè tu possa affrontare un percorso comunque meno tortuoso, nonostante il tuo Time Decay ti farebbe propendere per non considerare affatto i prezzi.
Ma la componente emotiva è fondamentale come sai, e devi rispettarla!
Considera il Time Decay corretto per definire la tua migliore strategia di investimento.
Chiaramente il Serenity Ratio è inversamente proporzionale a E(r).
Se necessiti di rendimenti più elevati, devi accettare di affrontare percorsi più tortuosi.
Ma solo se la tua propensione al rischio lo consente.
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In conclusione, il Time Decay è un parametro fondamentale che deve guidare la tua pianificazione finanziaria.
Devi tenerne assolutamente conto perchè se non hai un orizzonte temporale abbastanza lungo (parliamo di 25 anni almeno). I prezzi attuali elevati potrebbero portarti un rendimento atteso minore rispetto a quello storico.
Ciò in funzione del ritorno alla media, principio base che vige sui mercati, nel lungo periodo, e che tuttavia, coesiste assieme all’effetto Momentum.
Capire i mercati e avere la padronanza della materia è essenziale per costruire il tuo progetto di investimento e raggiungere finalmente i tuoi obiettivi.
Inoltre, la consapevolezza è fondamentale per la gestione del tuo portafoglio e delle tue emozioni nel tempo.
Non basta avere un portafoglio perfetto, devi anche saperlo gestire.
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