11 Nov Investi in modo passivo, ma non ignorare i mercati
Investi in modo passivo, ma non ignorare i mercati investendo ad occhi chiusi
Le azioni hanno dato straordinarie performance negli ultimi anni. Difficile aspettarsi che questo trend di rendimento possa mantenersi anche per il futuro. Allora devi fare delle attente valutazioni per non rischiare di rimanere invischiato in problemi che non ti aspetti per i prossimi anni.
—
Innanzitutto, partiamo subito col dire che per coprirsi da ogni tipo di scenario l’unica soluzione possibile è costruire un portafoglio che si dimostri resiliente agli schock macroeconomici inattesi e sia in grado di garantire una certa decorrelazione fra asset class e performare in ogni contesto economico.
Questo perchè non puoi prevedere il futuro.
Ma sulle azioni ci aspettiamo un certo premio con un buon livello di affidabilità, proprio per il rischio che ci assumiamo.
Non possiamo aspettarci i rendimenti degli ultimi anni per il principio del ritorno alla media, ma un rendimento medio dell’8% è sicuramente attendibile nel lungo periodo.
Allora vuol dire che se mi servono i soldi fra 10 anni, ho buone probabilità di ottenere un buon rendimento, circa dell’8%?
Non proprio…vediamo perchè…
“Who is on the other side?”
Il premio per il rischio nel mercato azionario è legato sicuramente ai rendimenti storici. Ma cos’è che lo spiega veramente?
I fattori di rischio, ecco cosa determina le performance.
Esponendoci a determinati rischi, veniamo ripagati nel lungo periodo. Proprio perchè alcuni investitori se li assumono ed altri no.
Il principio del “Who is on the other side?” è fondamentale per capire i meccanismi di funzionamento del mercato azionario nel profondo.
Se ci assumiamo un determinato rischio acquistando determinati assets, ci sarà qualcuno dall’altra parte che vuole vendere gli stessi titoli perchè non disposto ad assumersi quei rischi.
Solo così si delinea un vero fattore di rischio. Ovviamente questo non è l’unico aspetto da considerare, ma sicuramente si rivela molto importante.
I fattori di rischio spiegano le performance
Come avrai capito se già ci segui da tempo, il Beta è un fattore di rischio, ma non l’unico. La finanza moderna ha scoperto l’esistenza di altri fattori cui esporsi per ottenere extra-performance significative e robuste, senza cercare di prevedere il mercato.
Sono nati così diversi ETFs con cui puoi esporti ai fattori di rischio scoperti, e la ricerca è in continua evoluzione…chissà quanti altri se ne scopriranno nel tempo.
Investendo attraverso strategie legate ai fattori di rischio possiamo costruire una migliore diversificazione per cicli ed efficientare il nostro portafoglio, senza esporci ad alcun tipo di rischio specifico e scommessa.
Perchè, come detto, i fattori di rischio spiegano i rendimenti azionari, null’altro. Infatti il Beta è anch’esso un fattore di rischio. Ma se vuoi diventare un investitore davvero evoluto puoi andare oltre il Beta, considerare anche altri fattori, come fanno i nostri clienti.
Ma comunque devi avere orizzonti temporali adeguati…se mi chiedi se fra 10 anni puoi aspettarti grandi ritorni sui mercati azionari ti faccio presente questo…
Considera le valutazioni attuali
I mercati azionari globali in questo momento appaiono sopravvalutati.
E’ vero, non possiamo dire sia qualcosa è sopravvalutato o sottovalutato se non a posteriori, quando possiamo confrontarlo con il futuro.
Ma resta comunque un dato oggettivo.
Il CAPE Shiller dei principali indici mondiali è molto elevato. Solo due volte in passato si è ritrovato a questi livelli.
Allora una qualche considerazione bisogna farla, non puoi mettere la testa sotto al tappeto e dimenticarti dei prezzi per non fare market timing.
Se il tuo orizzonte temporale non è lunghissimo, se si aggira tra i 10-15 anni, le valutazioni attuali impatteranno eccome sul tuo percorso di investimento.
A parte il fatto che potremmo vivere un nuovo decennio perduto, una nuova depressione che porterebbe in crisi l’economia e il tuo ETF azionario; ma anche se ciò non avvenisse, i rendimenti che potremmo attenderci sugli indici globali sarebbero davvero molto bassi nei prossimi 10 anni.
Non puoi ignorarlo, potresti rischiare di ottenere un rendimento inferiore al tanto decantato BTP.
Ecco perchè dovresti considerare altre tipologie di azioni…
L’MSCI World non va bene per tutti
Se non hai un lungo orizzonte temporale, comprare azioni care ti esporrebbe a rendimenti attesi decisamente bassi in questo momento. E’ facile mostrarlo. Ti basta considerare l’inverso del CAPE Shiller.
Per l’S&P500, ottieni un rendimento atteso di:
1/36,75 = 2,72%!
Ecco che allora dovresti prendere in considerazione anche altre tipologie di azioni nel breve periodo. Perchè 10 anni sono un periodo molto breve per il mercato azionario, non dimenticarlo.
Azioni a prezzi più contenuti potrebbero entrare nel tuo portafoglio a seconda delle tue necessità:
- Azionario Emergente
- Azioni Small Cap
- Azioni Value
Ogni scelta di portafoglio dipende dai tuoi obiettivi e dalle tue strategie.
Relegare le azioni al classico MSCI World risulta veramente riduttivo. Certo, molto meglio del prodotto che ti vendono in banca, ma puoi fare di più, puoi efficientare la tua strategia.
Ricordati d’ora in poi cosa spiega la performance sui mercati azionari:
- I fattori di rischio nel lungo periodo
- Le valutazioni nel breve periodo
—
In conclusione, devi sapere cosa può riservarti il percorso di investimento.
Devi valutare bene il tuo grado di rischio ed il tuo orizzonte temporale.
Perchè solo così potrai andare a stabilire effettivamente il rendimento che puoi attenderti sul mercato azionario e di conseguenza sul tuo portafoglio.
Se investi per i prossimi 10 anni, non puoi fare a meno di considerare le valutazioni attuali molto elevate.
Fa parte del gioco. D’altra parte aspettare un crollo per investire, in modo che il rendimento atteso sia più elevato, è sbagliato concettualmente, perchè i mercati possono rimanere irrazionali a lungo. Potremmo benissimo assistere ad altri importanti rialzi, e tu stando fuori dai mercati perderesti grandi rendimenti nel frattempo.
Vedi come è importante conoscere i mercati finanziari? Ti permette di analizzare e valutare tutti gli aspetti che possono impattare sul tuo portafoglio riuscendo così a costruire la migliore asset allocation per i tuoi obiettivi.
Se vuoi diventare veramente un investitore evoluto non puoi limitarti a copiare qualche portafoglio, devi seguire un percorso di formazione strutturato che ti possa guidare alla scelta dei tuoi ETFs in completa autonomia.
Inizia dal nostro corso introduttivo sulla finanza e gli investimenti Kickoff Investing, e scopri cosa ti stai perdendo se sei ancora legato al vecchio modo di investire tramandato dai tuoi genitori.
Kickoff Investing è pensato proprio per te, per un primo approccio con l’affascinante mondo degli investimenti finanziari.
Investire è per tutti, e tutti possiamo e dobbiamo imparare a farlo in modo efficiente per il nostro bene.
Ti aspettiamo nel corso Kickoff Investing, non vediamo l’ora che anche tu inizi a prendere le redini delle tue finanze.
A presto!
