17 Lug “L’oro cresce sempre”: 3 motivi per cui invece può diventare una zavorra
9/10 investono in oro perchè “cresce sempre” ma può diventare una zavorra
L’oro non è un investimento sbagliato, anzi, può essere uno strumento estremamente utile all’interno di un portafoglio costruito con criterio. Grazie alla sua capacità di decorrelare, diversificare.
Ma il problema si crea nel momento in cui lo si inserisce per i motivi sbagliati.
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Il senso comune spinge a fare questi ragionamenti agli investitori:
- E’ un porto sicuro
- Ha avuto rendimenti alti, perchè non dovrei investirci?
- Le azioni sono qualcosa di aleatorio, meglio puntare su un asset reale di valore
Ecco, sta proprio qui il problema.. se inserito con questa leggerezza, può essere fonte di inefficienza.
Capiamo meglio i 3 svantaggi che può apportare, e perchè non dovresti considerarlo dunque una fonte di crescita.
#1 Può rimanere sottoprezzato per lunghi periodi
..e questo è un problema sia quando l’oro è ai massimi, sia quando è ai minimi.
Se hai un corto orizzonte temporale, potresti rimanere fermo o in perdita per anni.
Al di fuori di una precisa strategia di decorrelazione, ti porta solo maggiore volatilità e lunghi cicli di possibile sotto-performance.
Stai trasformando una potenziale assicurazione volta a migliorare la robustezza del portafoglio in una zavorra.
#2 Scarsa confidenza sui premi
Non genera dividendi, nè cedole.
Non ha flussi di cassa.
Nè ha un risk premium stimabile.
E questo ne limita tantissimo la prevedibilità. Diventa difficile stimarne il valore intrinseco rispetto ad altri asset. Ergo, non puoi calcolarne un rendimento atteso reale…
E’ un contraltare alla svalutazione monetaria data la sua scara offerta, ma di certo non puoi aspettarti che possa continuare ad offrire i rendimenti passati.
Ciò non significa che per forza di cose ciò non avverrà perchè oggi è sopravvalutato, ma piuttosto che non vi sia nessuna evidenza statistica per cui gli alti rendimenti passati debbano ripetersi in futuro.
Potrebbe accadere come no; quindi la tua forbice tra Worst e Best Case Scenario nella stime dei rendimenti dell’oro diventa molto larga, poco attendibile.
#3 Garanzia nel Lombard
Non è uno strumento che puoi mettere a garanzia di una linea di credito, perchè viene acquistato tramite ETC, che le banche escludono dagli asset validi come collaterale.
Non ti consente quindi di massimizzare la liquidità ottenibile senza disinvestire, come puoi fare invece con azioni e obbligazioni.
In sostanza può limitare la tua flessibilità operativa e strategica.
…nè appare più sicuro quando scende e pericoloso quando sale
Perchè non si valuta come un’azione.
Non avendo utili o flussi di cassa non ha multipli di riferimento.
E’ quindi molto complesso stabilire se sia sopra o sotto-valutato.
La sua “sicurezza” non è data dal prezzo, quanto invece dalla funzione strategica in risposta ai tassi di interesse reali.
Questo infatti si apprezza proprio quando i tassi reali si abbassano in funzione di un contesto inflattivo (attenzione però: non durante la fiammata inflattiva), ma anche potenzialmente di una recessione.
L’oro è un asset class molto utile per diversificare e stabilizzare un portafoglio ben costruito in linea ai tuoi parametri, con anche assicurazioni contro gli shock sistemici.
Ma sempre all’interno di una strategia ben precisa. Perchè potrebbe anche non “servire”.
In alcuni portafogli infatti è eliminabile proprio in funzione di questi aspetti che abbiamo esplicato, volendo aumentare attendibilità e ridurre la volatilità.
