04 Feb Investire ai massimi: ustilizza il metodo CAPE-TC-RMN
Investire ai massimi: come?
I mercati sono ai massimi e molti si chiedono cosa sia opportuno fare, spaventati dalla possibilità di beccarsi forti ribassi o fisiologiche correzioni.
Cosa facciamo allora? Aspettiamo un calo o entriamo subito?
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Per quanto venga posto come evento sensazionale dalle testate giornalistiche, è assolutamente normale che i mercati si trovino ai loro massimi.
Sono il progresso economico e tecnologico immersi in una concorrenza economica globale a spingere gli indici verso l’alto.
E’ proprio in questo che risiede la nostra fiducia e confidenza nell’investimento a lungo termine.
Se pensi che il mercato globalmente diversificato non dia più premi per il rischio in futuro, stai credendo implicitamente nella fine del progresso umano e del capitalismo stesso.
Capisci che stai facendo supposizioni veramente improbabili.
Dunque non devi farti spaventare dai massimi di mercato. I records verranno continuamente infranti per premiare l’assunzione del rischio da parte degli investitori e la crescita delle società mondiali.
Ma quindi investiamo senza tenere conto della quotazioni? Non proprio…
Vediamo come investire col metodo CAPE-TC-RMN…
Metodo CAPE-TC-RMN
Il CAPE indica quanto è caro il tuo portafoglio azionario.
Di conseguenza, fornisce un’importante informazione circa la possibilità di ottenere rendimenti inferiori alla media di mercato nei prossimi 10 anni.
Il CAPE, però, va utilizzato solo se l’orizzonte temporale in cui investiamo è breve/medio.
Nel lunghissimo termine le valutazioni attuali hanno un peso irrisorio sul rendimento atteso, che va a scomparire lasciando posto ai soli rendimenti storici ed al Beta.
Per capire se dobbiamo tenere conto del CAPE o meno, utilizziamo il Time Decay.
Questo indicatore rapporta il nostro orizzonte temporale a quello ideale, fornendo indicazione di quanto possano impattare i prezzi di oggi sul nostro E(r).
L’RMN d’altra parte è il rendimento che devi ottenere per raggiungere i tuoi obiettivi.
Se E(r) si discosta troppo da RMN, a causa delle valutazioni elevate, c’è un problema che va affrontato, vedremo come.
Ma prima vediamo come valutare i prezzi…
Valutare i prezzi correttamente
Sapremo se i prezzi sono cari o meno solo a posteriori.
Non esiste di per sè un prezzo caro se non confrontato col prezzo futuro.
Ma possiamo fare delle valutazioni sulla base dei dati storici.
Osservando il CAPE Shiller è evidente come le valutazioni attuali siano elevate.
Questo livello del CAPE Shiller è stato toccato solo prima della bolla dot.com, e sappiamo tutti che batoste si è preso chi ha iniziato a investire ai massimi del 2000, senza la giusta conoscenza e consapevolezza.
Ma cosa rappresenta il CAPE Shiller?
CAPE Shiller
Ovviamente dobbiamo valutare i prezzi in relazione agli utili societari.
Ma tenendo conto anche dell’evoluzione dell’inflazione.
Il Cape Shiller, in sostanza, apporta una correzione fondamentale al P/E, aggiustandolo per l’inflazione media degli ultimi 10 anni. In questo modo possiamo avere una stima di quello che può essere il rendimento atteso per i prossimi 10 anni attraverso questa formula:
- E(r) = 1/CAPE
Il risultato che ne deriva andrà corretto applicando delle bande di tolleranza ottenendo quindi un Best Case Scenario e un Worst Case Scenario.
Ecco il ruolo di questo importante indicatore.
Ma come lo usiamo?
Expected Return Short Horizon
Se hai un Time Decay < 1 devi tenere conto delle valutazioni attuali per stimare il tuo E(r).
Ti si possono presentare due situazioni:
- Valutazione Alte:
- Rischio E(r) < RMN
- Valutazione Basse
- Potenziale E(r) > RMN, ma il livello di rischio percepito è maggiore
Con TC >= 1, potresti evitare questa correzione per le valutazioni attuali, a meno che non correggi TC elevato per livelli obiettivo elevati di Serenity Ratio, come mostriamo ai nostri clienti in questo tool che puoi vedere qui sotto…
Attenzione ad abusare, però, del CAPE Shiller…
Non abusare del CAPE
Il CAPE ci aiuta a definire la nostra migliore strategia tenendo conto delle valutazioni.
Nello scenario attuale con i mercati USA molto cari, vi sono altri indici su cui poter investire per limitare il problema. Puoi investire in Emerging Markets, Europe, fattori Value, Small Cap e Low Volatility.
Ma non devi utilizzare il CAPE per fare Market Timing.
Il capitale che oggi hai a disposizione devi investirlo senza aspettare.
Le crisi del resto ci saranno sempre, ma non puoi sapere quando arriveranno.
I mercati potrebbero continuare a correre e se resti fuori puoi perderti tanti rendimenti.
C’è chi aspetta da 10 anni il momento migliore per investire, da quando i mercati hanno superato i loro massimi precedenti. E anche quando ci sono state correzioni, ha atteso un momento meno rischioso…così non si inizierà mai!
Ricorda sempre che il mercato può rimanere irrazionale molto più di quanto tu possa pensare.
Come investiamo invece con basse valutazioni?
“Non è ancora il momento”
Con basse valutazioni, entri sul mercato in contesti più rischiosi.
I prezzi infatti sono bassi per il maggiore rischio percepito.
Ma l’E(r) a medio termine potrebbe essere più elevato.
Se abbiamo sempre un TC elevato, l’impatto su RMN è minore.
Ma se andiamo a correggere il TC per un Serenity medio/alto, la soluzione potrebbe essere abbassare % azioni.
Infatti grazie ad un E(r) più elevato dovremmo riuscire a raggiungere il nostro obiettivo più agevolmente, anche con una % di azioni più bassa.
Ricapitoliamo
La nostra asset allocation deriva direttamente dai nostri obiettivi, non dall’evoluzione dei mercati:
- Sono i nostri obiettivi a guidarti alla definizione dell’RMN
- Segui una tua personale strategia sulla base delle tue esigenze e propensione al rischio
- Valuta correttamente mercati attuali e il loro impatto
Dunque definisci il tuo portafoglio in questo modo:
- Definisci il tuo E(R) tenendo conto del CAPE Shiller
- Fai in modo che E(R) = RMN
- Il MAX Drawdown atteso deve essere da te sostenibile
- Considera l’Ulcer Index per capire quanto tempo può rimanere in perdita il tuo portafoglio
Ecco che hai un metodo chiaro per investire e con cui poter strutturare il tuo progetto finanziario: l’approccio CAPE-TC-RMN.
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In conclusione, i mercati, come hai capito, infrangeranno continuamente nuovi records. Non è strano che succeda, è assolutamente normale.
Ciò deriva dal progresso umano, sociale ed economico. L’uomo è portato ad innovarsi e migliorarsi continuamente accettando nuove sfide e soddisfacendo nuovi e vecchi bisogni.
Dunque il fatto che i mercati siano cari non deve farci desistere dall’investire.
Ma dobbiamo necessariamente considerarne l’impatto se abbiamo un Time Decay < 1.
Ecco che entra il gioco il modello CAPE-TC-RMN, che come hai visto può aiutarti a stimare i rendimenti attesi a medio termine correggendo l’ottimistica prospettiva dei rendimenti storici.
Ma per applicarlo devi conoscere in modo approfondito i mercati e saper costruire il tuo portafoglio in modo efficiente, perchè questa è la base del tuo piano d’investimento. Difatti, abbiamo sottolineato quanto sia pericoloso abusare del CAPE. La conoscenza e competenza, come sempre, fanno la differenza.
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