05 Mag 3 tecniche di diversificazione per affrontare le crisi
3 Tecniche di diversificazione che puoi applicare fin da subito
I mercati finanziari sono un luogo straordinario per accrescere il proprio capitale, limitando al minimo la casualità. Esiste un premio ben definito per cui veniamo ripagati, ma per ottenerlo dobbiamo sopportare volatilità e periodi negativi.
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Nel lungo periodo, investendo in azioni globalmente diversificate, sappiamo di raggiungere risultati notevoli. Ciò deriva dalla confidenza nel progresso economico e tecnologico e dall’esigenza dell’uomo di continuare ad evolversi, a sperimentare e a trovare nuove soluzioni per migliorare la sua vita.
Ma la stabilità del percorso è importante per arrivare al traguardo, altrimenti potremmo perderci per strada.
Devi gestire il rischio se vuoi raggiungere risultati considerevoli nel tempo. Ricorda che non sei un automa, dunque dire semplicemente “investo nel lungo termine, non mi preoccupo, posso spingere al massimo” è utopia!
Faccio un PAC e passa la paura?
ll PAC segue il criterio del Dollar Cost Averaging permettendo una mediazione dei prezzi di acquisto.
La volatilità verrà così smorzata, permettendoti di investire in modo sostenibile solo su asset class ad alto potenziale di crescita (Equity).
ll problema è che più cresce il capitale e meno effetto avrà la strategia perchè l’impatto della rata, sarà sempre minore.
Avrai solo ottenuto il risultato di spostare in avanti il rischio e sarai nuovamente esposto ad alta volatilità e potenziali Drawdown insostenibili.
Il PAC non è una tecnica di Risk Management e se hai un capitale da parte devi investirlo tutto fin da subito. Altrimenti perdi rendimenti importanti nel tempo, senza ottenere un reale beneficio in termini di gestione del rischio.
Applica da oggi queste 3 reali tecniche di gestione del rischio, che si basano sulla diversificazione…
#1: Equiprobabilità scenario avverso
Gli scenari negativi, in cui le azioni offrono rendimenti negativi, si hanno quando il GDP è negativo.
I LT Bonds sono fondamentali per coprire contesti di recessione e depressione.
Essi infatti si apprezzano grazie alla loro duration elevata, proprio perchè le BC abbassano i tassi di interesse per stimolare un economia depressa.
Ma in contesti inflattivi, questi bonds assumono correlazione positiva con l’Equity senza offrire protezione.
Allo stesso modo, vedremo tassi in rialzo per contrastare l’inflazione, e bonds nominali che scendono di prezzo.
Attribuendo la medesima probabilità ai due scenari,(recessivo e stagflattivo) aumentiamo la protezione, ma…
Attendibilità ridotta
I LT Bonds, così come le azioni, hanno un premio atteso ben definito perchè il loro rendimento deriva da flussi di cassa.
Assets come oro e Commodities, invece sono improduttivi, perchè privi di flussi di cassa.
E’ pur vero che possiamo andare a sfruttare asset class con un premio abbastanza definito, come inflation linked o Break Even Inflation Rate, anche se in determinate circostanze si rivelano poco determinanti nel contrasto alla correlazione positiva Equity-Bonds.
Quindi:
- Stabilisci la tua quota di azioni in funzione del tuo RMN
- Suddividi in due sezioni la restante parte deputata alla protezione
- 50% depressione LT Bonds
- 50% inflazione Gold Commodities
L’impatto dei due scenari sul tuo portafoglio, comunque, è differente…
#2: Risk Parity
Evitando di prevedere quale scenario si possa manifestare con maggiore probabilità, possiamo attribuire ad ogni asset class un peso in relazione al suo grado di rischio.
Così saremo resilienti ad ogni scenario macroeconomico seguendo un approccio All Weather.
Il peso assegnato alle azioni risulterà decisamente basso, ed il rendimento atteso ne soffrirà.
I grandi hedge funds possono utilizzare la leva sugli assets a basso rischio, ovviando al problema. Questo grazie al loro accesso molto agevolato alla leva. Ma noi retail non abbiamo questa possibilità.
Allora diversifichiamo il rischio in un’ottica goal-based…
#3: Investing Through Business Cycle
Una strategia ITBC mette al primo posto i nostri obiettivi e le nostre esigenze di protezione.
Rendendo il portafoglio resiliente in ogni scenario macro-economico, ma superando i limiti del Risk Parity in termini di rendimento.
Vogliamo ottenere rendimenti soddisfacenti ma al contempo evitare che determinati scenari possano andare a colpire in modo drastico il nostro portafoglio.
Le azioni, tornano ad occupare una fetta importante, ma la diversificazione multi-assets riduce la volatilità ed i Drawdown migliorando il Serenity Ratio.
Il percorso che intraprendiamo in questo modo, sarà decisamente più sereno, avendo preventivato ogni possibile scenario futuro.
Qualunque cosa accadrà sappiamo di riuscire a sostenerla, perchè abbiamo costruito un asset allocation in linea al nostro profilo di rischio.
Ma come si costruisce un portafoglio ITBC?
Segui questi parametri
Il processo di costruzione deve essere il più oggettivo possibile lasciando il minor spazio all’arbitrarietà, seppur qualche stima soggettiva deve essere condotta:
- Definisci il tuo RMN (oggettivo) e il tuo MAX Drawdown (soggettivo).
- Considera il TC corretto per il Serenity Ratio per capire quanto devi proteggerti da scenari avversi e dalle valutazioni elevate
- Struttura un’asset allocation che abbia
- E(r) = RMN;
- E(Drawdown)< MAX Drawdown
- Verifica la matrice di correlazione e l’indice di Sharpe
Ma puoi fare di più diversificando i cicli economici nel comparto azionario stesso se sposi un approccio fattoriale…
Bonus: Diversificazione fattoriale
Sviluppare la tua personale strategia fattoriale, ti permette di migliorare il Serenity Ratio e investire in modo assolutamente coerente alle tue esigenze e ai tuoi obiettivi.
Scegliendo azioni con peculiari caratteristiche che possano performare bene in differenti contesti.
Inoltre vai a superare i limiti della diversificazione geografica.
Applicare una strategia fattoriale ad un approccio All Weather, può ampliare ulteriormente la diversificazione e decorrelazione.
Un approccio fattoriale può:
- Aiutarti a diversificare il ciclo economico
- Ridurre la correlazione nel comparto azionario
- Migliorare l‘efficienza del portafoglio
Ma qualsiasi tecnica di Risk Management tu possa utilizzare, sarà vana senza questo accorgimento…
Ribilancia il portafoglio
Il tuo portafoglio continua a modificarsi ogni giorno in funzione delle oscillazioni sui mercati.
Ma ciò è normale ed è proprio quello che vogliamo per essere ripagati.
Un ribilanciamento troppo frequente non è efficiente perchè:
- Non sfrutti l’effetto Momentum dei mercati
- Paghi eccessive commissioni che bruciano i rendimenti
Ma se non ribilanci mai, ti ritroverai esposto ad un’asset allocation completamente diversa da quella stabilita in fase di pianificazione.
In particolare, le azioni, nel tempo, tenderanno a prevalere sulle altre asset class e bisognerà riportarle al loro peso target.
Altrimenti la tua esposizione al rischio cresce nel tempo, e te ne accorgerai magari solo quando ti beccherai un Drawdown non coerente con quanto avessi pianificato.
Utilizza quindi:
- Ribilanciamento a tempo
- Ogni 6 mesi – 1 anno
- Ribilanciamento a soglia
- Quando un asset class si muove sopra o sotto il 5-10%
- Mix tra i due, (stabilito con precisione a priori)
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In conclusione, come hai potuto capire, la scorciatoia del PAC, non è una soluzione per gestire il rischio, o meglio, non è utile allo scopo nel tempo.
Tutti noi dovremmo investire con costanza sui mercati e quindi fare un PAC per forza di cose, in funzione del risparmio che riusciamo ad accumulare.
Ma ciò non vuol dire che se abbiamo un capitale da parte disponibile dovremmo fare lo stesso.
Il concetto di base è: “tutto ciò che è disponibile, e che destino agli investimenti, lo devo investire subito”.
Ma, come abbiamo detto, essere esposti ai mercati può causarci emozioni forti, e la diversificazione serve proprio a gestire il rischio per evitare che queste possano andare ad inficiare la nostra pianificazione.
Dobbiamo rispettare la nostra strategia, ma per farlo dobbiamo avere un rischio di portafoglio coerente con la nostra propensione.
Diversificando puoi apportare grandi benefici in termini di decorrelazione, di volatilità e Drawdown, senza rinunciare però ad ottenere rendimenti soddisfacenti nel tempo.
Questo è quello che si prefigge un portafoglio ben strutturato, in base ai propri obiettivi e le proprie esigenze di protezione.
Ovviamente la diversificazione ha un costo opportunità, sta a te decidere quanto ridurre l’esposizione alle azioni per aggiungere altre asset class meno remunerative. La definizione del tuo RMN ti dà una mano in questa scelta fondamentale per il tuo progetto di investimento. Devi saperlo stimare con cura, insieme ad altri parametri necessari a costruire il portafoglio, che insegniamo nei nostri percorsi.
La costruzione del portafoglio, comunque, è solo l’ultimo passo di un processo di consapevolezza finanziaria, che deve necessariamente passare dalla comprensione delle caratteristiche delle diverse asset class.
Una diversificazione multi asset, sarebbe essenziale per la maggior parte degli investitori.
Tutti, comunque, dovrebbero conoscere le caratteristiche dei principali assets finanziari, non solo di quelli che hanno in portafoglio, ma anche di quelli che escludono. Altrimenti si tratta di un’esclusione frutto dell’ignoranza, e non di un processo chiaro e ragionato che porti al miglior portafoglio per sè.
Nei nostri percorsi possiamo aiutarti a navigare consapevolmente nell’immenso mare dei mercati finanziari e degli investimenti.
Ti aiutiamo nel tuo percorso di crescita finanziaria, offrendoti quelle conoscenze e competenze necessarie per muoverti in totale autonomia. Sarai sempre affiancato nel tuo percorso, in modo tale che quanto imparerai non rimarrà pura teoria, ma riuscirai a metterlo in pratica costruendo finalmente il tuo portafoglio ideale!
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