25 Mar Come diversificare e ridurre il rischio investendo in azioni
Come diversificare con le azioni
Pochi lo sanno, ma una struttura azionaria avanzata può imitare la stabilità di un portafoglio multi-asset.
Puoi ridurre quindi la volatilità del portafoglio, e introdurre premi decorrelati fra loro senza rinunciare ai rendimenti dell’azionario.
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La maggior parte degli investitori pensa che:
- per ridurre il rischio si debbano per forza aggiungere obbligazioni
- per stabilizzare il portafoglio si debba “abbassare” l’azionario
- l’azionario è tutto uguale
In realtà questa visione è limitata, non considerando la diversa ciclicità delle varie tipologie di azioni.
L’obbligazionario di fatto non è un “must”, ma una scelta che deve essere contestualizzata all’interno di specifici criteri ed esigenze.
Vediamo il perchè, proponendo diverse strategie di diversificazione, rimanendo investiti totalmente sulle azioni…
Partiamo dalle basi fondamentali
L’azionario non è un blocco unico, ma è composto da una serie di “rischi” differenti:
- Volatilità
- Momentum
- Valore
- Qualità
- Dimensione
- Sectors
Questi “rischi” si comportano diversamente nei diversi scenari e hanno una diversa “ciclicità dei premi”.
Ciò è ampiamente dimostrato da numerosi studi autorevoli, i quali hanno verificato la robustezza e la decorrelazione di queste componenti di rischio.
Se investi in MSCI World…
…non puoi beneficiare della ciclicità diversa dei premi.
Perchè sei esposto ad un solo fattore di rischio.
Sei quindi obbligato a ridurre il rischio azionario con assets obbligazionari.
Solo così potrai introdurre decorrelazione in portafoglio proteggendoti da scenari avversi alla crescita.
Ma di fatto in questo modo è logico abbassare i rendimenti; vogliamo proporre una soluzione alternativa, che vada oltre questo vincolo.
Non possiamo certo dire che investire in un ETF su MSCI World sia un errore, essendo un rischio premiato sul mercato e superando di gran lunga molti investimenti che propongono banche e consulenti.
Ma strategie più avanzate possono essere costruite, in base alle tue specifiche esigenze, grazie ad una conoscenza profonda dei fattori di rischio e dei settori azionari.
I fattori non sono solo un modo di ottenere rendimento extra, ma anche di esporsi a premi di diverso tipo, per decorrelare il portafoglio.
Il rendimento extra allora può derivare anche dal fatto di riuscire a ridurre la componente bonds, proprio grazie alla maggiore diversificazione ottenuta sull’Equity.
… se vuoi ridurre la volatilità
.. puoi pensare di utilizzare alcune di queste strategie:
- Strategia azionaria basata sulla volatilità, utilizzando azioni Min.Volatility, concentrate sulle azioni a più bassa volatilità
- Settori difensivi come Consumer Staples o Healthcare
Queste strategie possono essere sviluppate anche per ridurre i Drawdown di portafoglio.
Durante importanti crisi, avrai più resilienza. Stabilità e prevedibilità dei risultati aziendali mitigheranno le perdite, offrendo un Serenity Ratio più elevato e riducendo la dispersione dei rendimenti.
Ridurre il rischio di decennio perduto
Una funzione importante svolta dai bonds è quella di ridurre il rischio di decennio perduto.
Questo perchè garantiscono un reddito fisso quando sull’azionario mondiale si vive un momento di down o comunque di scarsa crescita.
Ma oggi la funzione dei bonds puoi estrapolarla anche da queste tipologie di azioni:
- Small Cap Value Globali
- Small Cap Quality US
- Value Enhanced
- Healthcare globale
Queste azioni hanno infatti multipli bassi che riducono il rischio di incappare in scarsi rendimenti per un periodo duraturo, di 10-15 anni.
Ottieni un premio decorrelato dai mercati tradizionali e da altri fattori più forti in momenti di rally azionario. In un decennio perduto puoi avere una sovra-performance di queste azioni quando altre saranno quindi penalizzate.
Con una combinazione Factor-Sector based coadiuvata da settori difensivi e sottovalutati puoi diversificare quindi il tuo portafoglio al meglio.
Resilienza in ogni scenario macro
Il tuo obiettivo potrebbe essere anche quello di esser resiliente in ogni scenario macro, dando forza al portafoglio non solo in quello “depressivo”, ma anche in quello inflativo.
Ecco che entrano allora in gioco due altri settori che possono offrirti un altro tipo di protezione:
- Energy Stocks
- Consumer Staples
In scenari stagflattivi le azioni energetiche tendono a registrare maggiori guadagni in forza all’aumento dei prezzi delle materie prime.
D’altra parte i consumatori tenderanno sì a risparmiare durante forti aumenti dei prezzi, ma difficilmente taglieranno le spese sui beni di prima necessità; ed ecco perchè questo settore può proteggere il tuo portafoglio anche in questo contesto.
Ecco che pezzo per pezzo, costruiamo un portafoglio multi-asset, ma con la forza di lungo periodo dell’azionario.
Un esempio di portafoglio
Una struttura di portafoglio del genere costituita da una combinazione bilanciata e funzionale di fattori e settori può darti come benefici:
- fonti indipendenti di rischio
- diversificazione interna
- migliore distribuzione dei rendimenti
- resilienza ai cambi macro
La diversificazione non è “mettere tanti strumenti”. È scegliere i rischi giusti, nelle proporzioni giuste.
