03 Giu Bitcoin può prendere il posto del Dollaro e dell’Oro?
BTC può prendere il posto di $ e oro?
Il Bitcoin è un asset molto volatile, con una forte Co-Skewness negativa, aspetto poco desiderabile dagli investitori, che quindi si attendono un rendimento superiore per sostenere questo rischio.
Bitcoin è la moneta digitale dell’ultimo decennio, nato come asset speculativo ad alto rischio specifico.
Ma oggi, data la sua fama, può essere considerato un asset più sicuro, o addirittura di protezione?
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BTC nella sua storia recente ha fatto felici molti investitori, e, purtroppo, rovinati degli altri.
Questo perchè molti si sono approcciati a questa asset class in modo assolutamente inopportuno, investendo senza le adeguate conoscenze.
Ma ora che la sua diffusione si è ampliata, può diventare una moneta avente corso legale. E potrà arrivare in futuro a scalzare il Dollaro? Vediamo e cerchiamo di analizzare la situazione in modo preciso…
Bitcoin vs Dollaro
I sostenitori di questa tesi reputano Bitcoin una valuta pronta già oggi a prendere il posto del Dollaro, sulla base del fatto che la famosa cryptovaluta è denaro.
Ma ragionando in questo modo, allora potremmo dire che ogni merce, prodotto o servizio è denaro, perchè ha valore. Ma se li considerassimo moneta, ciò implicherebbe tornare al baratto. E le moderne economie chiaramente non possono supportare transazioni vecchio stampo…
I benefici dell’utilizzo della moneta FIAT sono molteplici:
- Velocità di scambio
- Garanzia
- Praticità
- Incentivo alla crescita economica
- Efficienza
In realtà, al momento attuale, la volatilità su Bitcoin lo rende estremamente complicato da utilizzare come moneta legale. Implicherebbe forte instabilità strutturale.
Bitcoin non può e non potrà surclassare il Dollaro, perchè…
L’offerta è limitata
Minare Bitcoin è molto costoso e richiede quantità notevoli di energia.
La remunerazione per il mining, inoltre, è esponenzialmente decrescente. La produzione rallenterà di conseguenza.
E’ molto difficile che si arrivi a sforare la soglia del 21milionesimo Bitcoin. Il grafio qui sotto è eloquente.
Ma perchè?
Il motivo di questo vincolo è rappresentato dal meccanismo di “halving”. Questo fa sì che la produzione di BTC sia sempre più complessa, lunga e costosa.
L’halving si verifica ogni 4 anni, e riduce del 50% il tasso di creazione di nuovi BTC, andando a dimezzare la ricompensa per l’attività di mining.
Ma la crescita della moneta legale deve seguire lo sviluppo economico, altrimenti si creano squilibri importanti.
Ecco cosa potrebbe succedere con una moneta legale ad offerta limitata…
Deflazione forzata
Un’offerta limitata della moneta legale, non starebbe chiaramente al passo della crescita economica.
Ciò porterebbe ad un aumento del valore di Bitcoin.
Il che, tuttavia, non risulterebbe positivo, perchè, ricordiamo, stiamo immaginando che svolga la funzione di moneta legale.
Un suo incremento andrebbe a impattare sul valore dei beni, generando deflazione sul sistema economico.
Ma uno scenario deflazionistico fa male (soprattutto se perdurante).
I consumatori sarebbero portati a rimandare gli acquisti, a quando costeranno meno. Gli investimenti si ridurrebbero per lo stesso motivo.
Ragioniamo per assurdo: e se rendiamo BTC a “stampa” illimitata?
Inflazione eccessiva
L’inflazione è una condizione positiva per l’economia, ma va regolata, per evitare che risulti fuori controllo.
Se il mining di Bitcoin potesse essere illimitato, il suo valore calerebbe abbastanza velocemente.
Il prezzo dei beni aumenterebbe a dismisura, portando l’economia in forte stagflazione.
Il compito delle BC è proprio quello di regolare i tassi di interesse in modo tale da mantenere l’inflazione in territorio di equilibrio (target del 2%). Per questo controllano la stampa di moneta. Un’immissione eccessiva di liquidità genererebbe inflazione eccessiva.
La sovranità di ogni nazione dipende dall’integrità della sua valuta, perchè essa permette di autofinanziarsi.
Non esiste quindi una valida alternativa al Dollaro e alle monete Fiat: ma se invece potesse sostituire l’oro fisico?
Svalutazione monetaria
Dal 1971 (anno di abolizione della Gold Exchange Standard), l’oro è diventato un contraltare alla svalutazione monetaria.
La moneta si è resa indipendente dalle riserve di oro.
E l’offerta limitata di quest’ultimo, è stata fondamentale per l’acquisizione di questa caratteristica.
L’oro copre dall’inflazione apprezzandosi con l’abbassamento dei tassi di interesse reali.
Da allora l’oro è percepito come asset di riserva di valore.
La sua rivalutazione ha protetto il potere d’acquisto degli investitori.
E possiamo attenderci che lo farà anche in futuro, sebbene i rendimenti attesi siano decisamente inferiori rispetto a quelli storici. Del resto è un asset improduttivo senza flussi di cassa che ha valore solo perchè glielo attribuiamo noi.
Ma non tutto ciò che è limitato ovviamente gode di questa peculiarità.
Abbiamo due aspetti cruciali da considerare…
Volatilità e storia
Una volatilità così elevata su Bitcoin, lo rende un asset class deputata alla crescita del capitale, non alla protezione.
E come tale dovrebbe essere inserita in portafoglio. Con un’esposizione limitata, perchè comunque l’attendibilità sul premio atteso è decisamente minore rispetto a quella delle azioni.
Anche BTC rimane un asset improduttivo senza flussi di cassa al pari dell’oro.
Ma ha attualmente uno storico troppo breve per essere considerato una riserva di valore come quest’ultimo.
Non sottovalutiamo il potere della storia nella percezione degli investitori!
Ma, nel tempo, la volatilità su BTC potrebbe ridursi e farlo diventare il nuovo Oro?
Il nuovo oro digitale?
Se la volatilità si abbassasse, BTC potrebbe iniziare ad assumere i connotati dell’oro, senza tuttavia soppiantarlo? Non è affatto detto, e se accadesse, BTC cambierebbe totalmente la sua natura.
L’oro gode delle sue caratteristiche perchè è contraltare alla moneta.
BTC non ha, e molto probabilmente non avrà mai queste caratteristiche.
Perchè, se si riducesse la sua volatilità, verrebbero meno i suoi rendimenti e dunque la sua natura di asset volto alla crescita del capitale.
E gli investitori guardano BTC, ormai, per un premio atteso altissimo, a fonte di una volatilità attesa altrettanto alta.
… pertanto, BTC è destinato a rimanere una leva sull’azionario…
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In conclusione, Bitcoin è un asset che sicuramente non potrà soppiantare il Dollaro, proprio per la sua offerta limitata che lo rende inadatto a svolgere la funzione di moneta legale.
Ma anche il relazione all’Oro, come abbiamo visto, dovrebbe cambiare totalmente natura per avvicinarsi a quel tipo di protezione peculiare del metallo giallo.
Bitcoin è destinato a rimanere più che altro un asset deputato alla generazione di rendimento. Una leva sull’azionario, grazie alla sua fortissima Co-Skewness negativa.
Ma va considerato un aspetto fondamentale!
L’affidabilità sul premio atteso è di gran lunga minore rispetto a quella delle azioni.
Le azioni devono continuare a rappresentare il motore dei nostri portafogli, per un motivo molto semplice…
…sono il motore dell’economia.
Solo se investi sulle aziende del globo avrai un premio atteso soddisfacente nel tuo progetto d’investimento
E sono proprio esse a proteggerti dall’inflazione nel lungo termine.
Cambia prospettiva e non focalizzarti sui ritorni e la volatilità di breve, ma guarda più avanti, sempre con un occhio attento, però, alla sostenibilità del percorso!
E’ inutile puntare a rendimenti molto elevati se poi al primo scossone non riesci a sostenere i Drawdown.
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