25 Ott Generare extra-rendimento con un All Weather è possibile?
Migliora il tuo percorso di investimento con un All Weather
Abbiamo parlato tante volte dei benefici che può portare un All Weather al proprio percorso di investimento rendendolo più sereno ed aumentando a dismisura le probabilità di successo per ogni investitore, a seconda del suo grado di rischio, proprio grazie alla sua capacità di dimostrarsi pronto ad ogni possibile scenario macroeconomico. Ma ci domandiamo: All Weather può portare un extra-rendimento?
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I benefici insiti nella strategia All Weather sono innumerevoli.
Sappiamo bene quanto possa impattare la componente psicologica nell’investimento sui mercati. Di conseguenza non possiamo permetterci di considerare solo aspetti oggettivi come il grado di efficienza di un portafoglio.
La stabilità di un percorso di investimento impatta enormemente sulla nostra resistenza e tenuta psicologica.
Guarda questi tre percorsi di investimento. Sembrano enormemente diversi no?
Eppure arrivano tutti allo stesso punto finale partendo dal medesimo punto d’arrivo. Questione di efficienza dirai?
In realtà no. Se guardiamo gli indici di Sharpe di questi diversi portafogli notiamo gli stessi valori.
Allora cosa è cambiato? Perchè converrai con me che sono portafogli ben diversi! Subire un drawdown, ma soprattutto un periodo lungo in negativo come quello mostrato dalla linea rosa è sicuramente imparagonabile a vivere un investimento più lineare, con meno oscillazioni ed una crescita più costante.
Ciò che è cambiato è il percorso di investimento! E fidati, fa tutta la differenza del mondo…
Il Serenity Ratio
Eh già, non siamo automi, robot che guardano solo a dati oggettivi. La nostra tenuta psicologica sarebbe stata messa in crisi dal percorso che ha subito la maggiore perdita. Magari avremmo venduto tutto, pensando che gli investimenti non facessero per noi. O avremmo vissuto un periodo della nostra vita con uno stress spaventoso.
Ma davvero vuoi lasciare che il tuo portafoglio ti condizioni e rovini il tuo tempo facendoti passare momenti di crisi che possono durare anche molti anni? Ricordami un attimo…non investivi mica per la tua serenità?
Ecco allora che emerge tutta la potenza del Serenity Ratio, che studiamo e approfondiamo nei nostri percorsi, che un portafoglio All Weather può migliorare a dismisura.
Esatto, oltre a migliorare l’efficienza, All Weather si concentra proprio nel rendere il percorso di investimento più confacente alle nostre esigenze, grazie al fatto di dimostrarsi resiliente ad ogni possibile scenario macroeconomico.
I portafogli tradizionali falliscono in contesti inflattivi
Questa è la grande forza di All Weather.
Sacrifichiamo una parte di rendimento per avere un percorso di investimento più stabile, con maggiore decorrelazione tra le varie asset class.
Perchè, come già saprai se ci segui da tempo, portafogli tradizionali del tipo Equity/Bonds possono soffrire pesantemente sotto contesti inflattivi. I bonds a lunga duration, infatti, perdono valore, andando ad alimentare dunque la discesa delle azioni. Basta che osservi questo grafico per rendertene conto.
E la ricerca, oltre alla storia, ha dimostrato come questi possano perdurare anche per periodi molto lunghi. Non sono affatto una questione temporanea, che si risolve sempre nell’arco di qualche mese.
Gli anni ’70-’80 ne sono stati un esempio.
Ma la domanda che ci poniamo oggi è: una strategia All Weather può portare extra-rendimenti nel tempo?
E se l’oro continuasse a dare questi rendimenti?
Tanto per cominciare dobbiamo chiarire cosa si intenda per extra-rendimento.
L’extra-rendimento esiste solo in relazione a qualcos’altro. Ci dev’essere un paragone altrimenti parliamo del nulla.
Possiamo prendere come termine di paragone il classico portafoglio Equity/bonds ad esempio.
E’ chiaro che fornendo protezione in ogni contesto macroeconomico, mostrandosi resiliente agli shift macroeconomici inattesi, All Weather, avrà sempre qualche asset class che performerà bene in ogni fase del ciclo economico. Di contro la protezione costa, dunque avremo sempre in portafoglio qualche asset che performerà male nello stesso scenario.
Questa è la forza di All Weather, che d’altra parte rappresenta il suo costo opportunità.
Ma se guardiamo i rendimenti attesi non parliamo di tutta questa differenza. Infatti un All Weather mostra un indice di Sharpe, indicatore dell’efficienza di portafoglio, di gran lunga superiore ad un Equity/bond.
Ma All Weather può portare anche extra rendimento!
Come? Beh negli ultimi anni, grazie alle straordinarie performance dell’oro che durano ormai da decenni, ha garantito un rendimento anche superiore a quello di portafogli tradizionali, assumendosi rischi decisamente minori.
Come sempre detto, non possiamo avere un elevata confidenza sul fatto che l’oro continui a fornire questo premio così elevato essendo un asset improduttivo. Ma se dovesse continuare a farlo, All Weather potrebbe performare anche meglio dei portafogli Equity/bonds.
La forza e necessità del ribilanciamento
Ma veniamo ora all’aspetto più interessante…All Weather genera valore in modo completamente automatico grazie ai ribilanciamenti.
In questo senso può generare extra-performance proprio grazie al suo ribilanciamento.
Il ribilanciamento, come abbiamo ripetuto più volte, è fondamentale in un progetto di investimento, per mantenere l’esposizione del proprio portafoglio ai rendimenti attesi e ai rischi potenziali come stabilito inizialmente.
I mercati si muovono, gli asset variano di valore continuamente, dunque non puoi pensare che la tua esposizione rimanga fissa nel tempo. Devi essere tu a riportare i tuoi asset ai pesi originari, in modo tale che il rischio del tuo portafoglio sia sempre in linea alle tue attese e caratteristiche.
Ok, il portafoglio va ribilanciato periodicamente quindi. Ma perchè dovrebbe portare valore aggiuntivo al mio investimento?
Creare valore in modo automatico
Questa è la vera magia di All Weather!
Andando a comprendere varie asset class per essere resilienti ad ogni scenario macroeconomico, quando queste si apprezzeranno andremo periodicamente a venderle per acquistare quelle che sono state penalizzate dal contesto macro.
Così facendo andiamo a seguire il ciclo economico acquistando chi probabilmente può performare meglio in futuro, e vendendo chi invece potrà soffrire.
Ecco che All Weather crea così un ambiente ideale al ribilanciamento, che permette di creare valore nel tempo data la legge del ritorno alla media e dunque l’alternarsi di periodi di sovra-performance e sotto-performance delle varie asset class.
Ma non creiamo valore perchè analizzando il mercato, cerchiamo di prevederlo, ma per il semplice ribilanciamento automatico che porta naturalmente a seguire l’alternarsi dei cicli economici, senza mai snaturare la composizione del proprio portafoglio.
Qui si vede tutta la potenza e la straordinarietà di All Weather!
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In conclusione, un portafoglio All Weather non solo aumenta l’efficienza di portafoglio, ma permette di affrontare un percorso di investimento incredibilmente più sereno, con scossoni meno pesanti e frequenti.
Questo perchè sarai sempre pronto e resiliente ad ogni scenario macroeconomico, senza la necessità di prevedere il mercato, ma per la naturale costruzione del tuo portafoglio!
In secondo luogo, All weather crea un ambiente ideale al ribilanciamento periodico proprio perchè vai ad acquistare le asset class che hanno sofferto e che molto probabilmente in futuro sovraperformeranno in funzione del principio del ritorno alla media.
Tutto ciò è fantastico. Proprio per l’automaticità dei processi.
Il fatto di essere pronti ad ogni shift macroeconomico inatteso, ti permette non solo di vivere il percorso di investimento con meno stress, ma anche di generare valore extra nel tempo, grazie al ribilanciamento.
Però, la costruzione del portafoglio è solo l’ultimo passo di un processo di consapevolezza finanziaria, che deve necessariamente passare dalla comprensione delle caratteristiche delle diverse asset class.
Un percorso di formazione strutturato e di qualità si rivela allora necessario per diventare investitori consapevoli ed evoluti.
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