16 Dic Migliora il tuo percorso d’investimento con un All Weather
Migliora il tuo Serenity Ratio con un All Weather
Se vuoi costruire un portafoglio d’investimento a lungo termine, una diversificazione multi asset potrebbe essere opportuna per migliorare il tuo Serenity Ratio, ovvero per addolcire il percorso…
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Perchè i portafogli Equity/bond hanno perso così tanto nel 2022?
Anche allocazioni difensive replicate da fondi detenuti da molti italiani, sono arrivate a perdere il 13-15%.
Al contrario portafogli in stile All Weather hanno reagito in modo più resiliente andando a perdere meno del 10%, pur classificandosi come più aggressivi…
Come è possibile tutto ciò? Si tratta forse di un’inefficienza di mercato?
Resilienza ad ogni scenario macroeconomico
Assolutamente no…
La motivazione sta tutta nello scopo che si prefigge All Weather, cioè quello di essere resiliente ad ogni scenario economico.
In un contesto di rialzo dell’inflazione, sfociato in stagflazione improvvisa, allocazioni tradizionali hanno sofferto a causa della correlazione positiva tra azioni e bonds..
Diversificare in modo più ampio serve proprio a questo, coprirsi da ogni scenario che possa manifestarsi in futuro, efficientando il percorso d’investimento.
I bonds nominali a lungo termine, infatti, non riescono a contrastare il calo dell’azionario, e anzi lo seguono nella stessa direzione…vediamo perchè…
Perchè scendono azioni e bonds?
In contesti di rialzo dell’inflazione si formano aspettative da parte degli operatori per un rialzo dei tassi di interesse volti a contrastare l’inflazione stessa riportandola verso il livello obiettivo della BC.
Questo fa sì che l’azionario vada a scontare, nelle valutazioni aziendali, flussi di cassa inferiori nel futuro.
Da un punto di vista economico appare logico il calo delle valutazioni in quanto i consumatori andranno a ridurre le spese a causa dei prezzi troppo elevati, e quindi la domanda si attende in diminuzione.
Le obbligazioni, di contro, reagiscono all’attesa di rialzo dei tassi in funzione della relazione inversa prezzo/tasso di interesse.
Il prezzo delle stesse tende a scendere man mano che salgono i tassi, o meglio, che ci si aspetta un loro aumento.
L’intensità del calo dipenderà dalla duration dei bonds. Più questa è lunga, più forte sarà la discesa del prezzo.
Quindi in sostanza non ci si può riparare dall’inflazione con bonds a lungo termine…come fare allora?
Quali assets inserire?
Inserire in portafoglio altre asset class deputate alla protezione di scenari inflattivi si dimostra davvero benefico per il raggiungimento dei propri obiettivi.
Non dobbiamo mai scordarci infatti che, seppur nel lungo periodo vi sia grande confidenza nella performance delle azioni, non possiamo tralasciare la rilevanza del percorso che andiamo ad affrontare.
La componente psicologica è importantissima, se non la consideriamo possiamo farci male.
Ecco che asset diversificativi specifici per la copertura dell’inflazione corrono in nostro aiuto.
Oro, inflation linked, BEIR, commodities, sono asset class opportune per coprire questo scenario.
Ma non devono essere inserite in tutti i portafogli, nè hanno senso tutte assieme…dipende dalle specifiche esigenze dell’investitore e dal tipo di protezione che desidera sul proprio portafoglio.
Come decidere?
Diverse protezioni a seconda delle esigenze
L’oro è un asset unico nel suo genere con un forte potere decorrelativo con le azioni.
Si impone come asset di protezione contro la svalutazione monetaria.
Una percentuale in portafoglio aiuta a migliorare il profilo di efficienza e a migliorare il Serenity Ratio.
Non dimenticare però la natura improduttiva di quello che in fin dei conti è solo un metallo, avente valore esclusivamente in quanto attribuito da noi investitori.
Lo stesso problema di asset improduttivo lo scontano le commodities. Sono un costo opportunità importante, ma possono essere utili a coprire fiammate inflazionistiche quando si ha una quota di equity superiore al 50%.
Gli inflation linked sono i più classici asset di copertura dall’inflazione. Il loro problema, come abbiamo sottolineato varie volte, sta nella duration elevata che li avvicina al comportamento dei bonds nominali nel momento in cui l’inflazione diventa incontrollata.
Per questo i BEIR possono essere utili, anche in combinazione con gli inflation linked offrendo maggiore decorrelazione, ma accettando maggiori costi opportunità nel lungo periodo.
Costruisci la migliore soluzione per te
Ovviamente non c’è una soluzione giusta o sbagliata in assoluto, ma puoi trovare la migliore soluzione per le tue esigenze, ricordando di costruire l’asset allocation in funzione dei tuoi obiettivi e dei parametri rilevanti associati al percorso d’investimento.
Sharpe Ratio, Ulcer Ratio, Serenity Ratio sono sicuramente parametri da considerare in questo contesto.
Un portafoglio in stile All Weather mira proprio a migliorare questi indicatori, rendendo il percorso più stabile, permettendo all’investitore di vivere più sereno e godersi al meglio la vita mentre naviga verso il raggiungimento di suoi sogni ed obiettivi finanziari.
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In conclusione, un portafoglio All Weather aiuta a migliorare il percorso di investimento mostrandosi resiliente ad ogni scenario macroeconomico.
Offre questo tipo di copertura in cambio di un rendimento atteso leggermente inferiore ad un portafoglio tradizionale, che tuttavia potrebbe mostrarsi anche in linea se l’oro continuasse a registrare le performance avute in questi decenni.
Ma ciò è impossibile da stabilire con alti gradi di confidenza, data la natura improduttiva dell’oro.
Quel che è certo è che andrai ad addolcire il percorso d’investimento. Ciò può rivelarsi fondamentale per la tua tenuta psicologica e per la tua serenità.
Ricorda che investiamo sempre per garantirci un futuro migliore e per essere più felici. E’ dunque inutile investire ed allo stesso tempo essere più stressati, preoccupati per quello che può accadere in futuro.
Per questo, però, è necessario formarsi a dovere, per conoscere tutte le sfaccettature dei mercati e capire come costruire il portafoglio migliore per sè che possa effettivamente migliorare il proprio percorso.
La conoscenza approfondita delle singole asset class e la loro reazione ad ogni scenario è fondamentale allo scopo.
Per questo abbiamo creato diversi percorsi di educazione finanziaria, per aiutarti a diventare un investitore consapevole ed autonomo!
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