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7 ETF da vendere subito

Molti investitori si riempiono di ETFs inutili e inefficienti per paura di perdersi qualcosa, ma questo è un approccio errato e superficiale.
Inoltre, alcuni ETFs sono oggettivamente sbagliati e non dovresti averli in portafoglio per il tuo progetto di investimento di lungo periodo.

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Nessun mio cliente investitore avanzato investe a caso complicando il portafoglio senza ottenere reali benefici.
Ad esempio questi 7 ETF non vanno bene perchè creano problemi senza dare grandi benefici nè in termini di protezione nè in termini di efficienza.

I miei clienti che li avevano in portafoglio li hanno già venduti, perchè hanno capito le inefficienze che si nascondevano dietro.

Vendili subito anche tu, prima di cominciare a perdere soldi sui mercati…

ETFs su singoli paesi

Ti assumi rischi specifici sulla base di pure scommesse.

Infatti, non puoi sapere a priori quale Paese crescerà di più in futuro.
Ed ogni tipo di previsione che conduci sul tasso di crescita economico è vana, in quanto non esiste alcuna correlazione tra crescita economica e performance in Borsa.

Inoltre, se un Paese crescerà più degli altri, assumerà sempre maggior peso in un Market Cap Weighted. Il tuo investimento globale sarà sempre più esposto a chi crescerà di più.
E’ così che sul tuo portafoglio ti garantisci la rilevanza della crescita in borsa di un determinato Paese.

Sono i fattori di rischio a determinare le tue performance sulle borse, non l’esposizione ai singoli paesi.

Equal Weight

E’ fortemente esposto al fattore size.
Ma le Small Cap non sono un fattore robusto; hanno perso persistenza nel tempo.

Il fattore size è stato studiato ampiamente e rientra nei primi modelli fattoriali. Ma nel tempo si è visto come non superasse prove out of sample e come il mercato avesse arbitraggiato la scoperta di questo fattore, la conoscenza di questa informazione.

Con l’Equal Weighted riduci il peso dell’America e quindi le valutazioni attuali molto elevate.

Nel lungo termine, tuttavia, puoi incorrere in forti costi opportunità, anche perchè evitando l’indice a capitalizzazione puoi perderti le grandi performance dei cavalli di razza. O meglio, li avrai comunque in portafoglio, ma con una percentuale simile ad altre aziende più piccole o che crescono meno.

Da valutare quindi solo per TC molto ridotti per ridurre l’impatto delle valutazioni sui rendimenti attesi, come anche il prossimo ETF…

Azioni Value

Nascondono azioni di bassa qualità ed il rischio di incorrere in Value Trap è molto elevato.
In sostanza rischi di acquistare azioni sottovalutate a ragione dal mercato e che non torneranno al loro valore intrinseco calcolato.

Sono un fattore molto rischioso e nel lungo termine può portare a costi opportunità proprio a causa di questo limite.
La sovra-performance che ci si può aspettare dunque, non è poi così certa.

Alcuni modelli fattoriali non lo considerano nemmeno un fattore di rischio, ma una manifestazione secondaria dei prezzi.

Non va mai utilizzato da solo, ma esclusivamente in combinazione con altri fattori per ridurre il peso delle valutazioni elevate se hai TC molto basso.

Emerging Markets Ex China

Riduci la rischiosità politica del Paese senza soffrire i problemi tipici delle azioni cinesi, ma…

…stai nuovamente facendo una scommessa escludendo a priori un Paese, dal basket composito degli Emergenti.
Se poi sarà quello che otterrà maggiori performance, tu registrerai rendimenti molto più bassi.

Inoltre, il maggior premio dei mercati emergenti deriva dalla loro Skewness negativa.
Eliminando arbitrariamente gli Stati percepiti come più rischiosi, vai contro l’attesa di rendimenti superiori, annullando di fatto l’obiettivo del tuo investimento.

Obbligazioni a lunghissima scadenza

Molti le inseriscono in portafoglio per il loro rendimento più elevato, ma senza tenere conto che:

• Più aumenti la duration, più aumenta l’inefficienza, perchè i rendimenti marginali sono decrescenti;
• Offrono maggiore protezione in scenari recessivi, ma in contesti inflattivi subiscono Drawdown troppo pesanti per essere assets deputati alla protezione;
• Si classificano come un asset di speculazione sui tassi più che per un investimento a lungo termine

Treasury 7-10

L’utilità del Dollaro è legata alle crisi di liquidità, in cui il bigliettone verde è l’unico asset ad acquisire valore.

Ma se al contempo sei esposto ad una maturity elevata, non ne apprezzerai la protezione.
Perchè in crisi di liquidità anche le obbligazioni vengono vendute, e se sono a lunga duration perdono più valore, proprio perchè gli investitori vogliono eliminare ogni forma di rischio e detenere solo liquidità.

Oltretutto, per la parità coperta dei tassi, i Treasury nel lungo termine non renderanno più dei bonds europei.
Non devi quindi detenere Dollari per guadagnare di più, ma solo per coprire questo specifico scenario durante i panic selling.

Commodities

Sono un asset improduttivo, senza flussi di cassa, e su cui pesa molto l’effetto Contango.
Nel tempo il rolling continuo che avviene sui contratti futures brucia il valore del tuo investimento.

Inoltre, aumentano fortemente la volatilità di portafoglio e soffrono lunghi cicli.

I costi opportunità sono molto elevati nel lungo periodo e non coperti dai benefici.

Sono sicuramente il miglior asset contro la fiammata inflazionistica, ma sono utili solo in pochi portafogli, specie quando l’Equity è molto elevato.