18 Mar Ottimizza il tuo portafoglio con 4 strategie in Bonds
4 Strategie in Bonds per ottimizzare il portafoglio
L’offerta di bonds sul mercato è molto ampia, ma devi comprare solo quelli che ottimizzano la tua pianificazione.
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Non ha senso avere tutte le tipologie di bonds e complicare eccessivamente il portafoglio.
Riduci il numero di titoli per una migliore analisi e gestione nel tempo.
Considera che ogni Bond deve avere una specifica funzione in portafoglio.
A seconda delle tue esigenze di rendimento e protezione valuterai quale sia la combinazione più opportuna da avere.
Sviluppa la soluzione migliore per te, rubando queste mie 4 strategie…
#1: Global Hedged
Se compri bonds a scopo protettivo, rimani sempre esposto in valuta domestica.
Altrimenti sul tuo investimento peserà in modo importante l’effetto cambio, senza garantirti l’apprezzamento che vorresti vedere in determinati scenari.
Parlando di Bonds a lunga scadenza, una possibile soluzione sono i Global Hedged.
Essi vanno a limitare il problema relativo agli spreads europei.
L’Eurozona, infatti, non è un’area valutaria ottimale.
Inoltre vai ad apportare ulteriore diversificazione a livello di bonds, esponendoti ai Titoli di Stato di tutto il mondo, anzichè solo quelli europei.
Però hai una minore duration, e questo può essere un vantaggio, ma anche uno svantaggio. Dipende dalle specifiche situazioni.
Infatti, se hai una quota di azioni elevata, può essere opportuno avere maggiore copertura dalla depressione con i Governativi Europei.
#2: ILBs e BEIR
Per affrontare i periodi in cui azioni e bonds assumono correlazione positiva, usa bonds alternativi come ILBs e BEIR.
Gli ILBs si apprezzano in fasi reflattive incorporando l’inflazione inattesa.
I BEIR, invece, coprono la fiammata inflattiva replicando il tasso di pareggio, ovvero quel tasso che rende indifferente un investitore nella scelta tra nominal bonds e inflation linked.
Insieme possono comunque apportare un’ottima diversificazione, grazie alla loro decorrelazione.
Ma l’Hedging funziona sui bonds inflation linked?
Hedging su Nominal Bonds & Inflation Linked
Hedgiare i Bond globali ha senso grazie alla parità coperta dei tassi.
Infatti, le differenze di rendimento sono date da differenti attese sul tasso di cambio.
Se annulli le differenze sul tasso di cambio attese, riporti il rendimento della valuta estera a quella domestica.
Ma sugli ILBs globali EUR Hedged, il rendimento dipenderà dal differenziale inflattivo e dai tassi reali che non possono essere noti a priori. Sul mercato dei derivati, esistono coperture sui tassi nominali, ma non reali.
Dunque, meglio rimanere esposti a titoli europei.
#3: Emerging Market Bonds
Sono asset molto utili per apportare ulteriore diversificazione. E offrono un rendimento aggiustato per il rischio molto interessante.
Ma sono asset aggressivi, non utilizzarli come strumento di protezione.
Sono fortemente correlati alle azioni e al ciclo del dollaro.
Usali in sostituzione ad una parte di azioni per migliorare l’efficienza del tuo portafoglio.
Ma non inserirli a scopo protettivo. In fase di crisi, gli investitori si sposteranno su safe assets, ad alto rating, tralasciando e scaricando questo tipo di bonds.
Ma qui, ha senso coprire l’elevato rischio cambio?
Non eliminare il rischio cambio
Se elimini l’esposizione alla valuta emergente, di fatto, annulli gran parte del rischio per cui vieni premiato sui mercati emergenti.
Stai riducendo la tua attesa di rendimento superiore perchè gran parte del rischio è dato dall’attesa di svalutazione della moneta.
Riportando il rendimento in Euro, rimani esposto solo al rischio creditizio, riducendo pesantemente il potenziale di rendimento.
La parità coperta dei tassi “funziona” solo a parità di rischio di credito, mentre non funziona in caso di Bond con Credit Risk diverso.
#4: Bond Ladder
Questa strategia si basa su un portafoglio di bonds con scadenze temporali differenti.
Periodicamente, vai ad acquistare nuove obbligazioni per mantenere la scadenza media costante.
Così, attutisci l’impatto della variazione dei tassi di interesse.
Ricorda che siamo esposti sia al rischio tasso che al rischio reinvestimento.
Attuando questa strategia, vai ad efficientare la gestione dei tuoi bonds, proteggendoti da tagli dei tassi di interesse che hanno sì un effetto benefico nel breve, ma anche un effetto dannoso nel lungo periodo.
Allo stesso tempo, però, mantenendo una duration costante, puoi proteggerti in modo efficiente da tagli dei tassi.
Quindi praticamente ciò che fanno gli ETF? Non esattamente…
ETF Obbligazionari vs Bond Laddering
L’ETF non porta mai a scadenza un singolo titolo, effettuando rolling sia in acquisto che in vendita.
Ma soprattutto non ti permette di compensare le minusvalenze.
Effettuando bond laddering su singoli bonds, invece, puoi compensare minusvalenze pregresse comprando titoli sotto la pari.
Inoltre puoi utilizzare questa strategia per crearti una rendita se hai un capitale molto elevato (>2M).
L’utilizzo di ETFs, però, resta più efficiente per un portafoglio perpetuo e anche per la generazione di una rendita.
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In conclusione, ci sono tanti ETF che puoi scegliere per gestire la tua parte obbligazionaria.
Ma devi attuare una strategia consona ai tuoi obiettivi, e che sia realmente utile per le protezioni che desideri avere in portafoglio.
Per farlo devi necessariamente conoscere i mercati e il funzionamento dei vari bonds a seconda dello scenario macroeconomico.
Ricorda che i bonds, rimangono assets difensivi, a meno di certi casi, e il loro scopo è appunto quello di proteggere il portafoglio in determinati scenari e contesti economici.
Non sono deputati al rendimento.
Sicuramente hanno un rendimento atteso positivo nel lungo termine che ti porta a proteggere il potere d’acquisto, ma è un aspetto secondario.
La protezione rimane l’obiettivo essenziale del loro inserimento in portafoglio.
Se vuoi costruire un portafoglio che sia resiliente nel tempo e massimizzare le tue probabilità di successo nel lungo periodo, devi necessariamente comprendere bene come utilizzarli.
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